به گزارش پایگاه خبری بازار سرمایه ایران (سنا) و به نقل از کالاخبر؛ نمادهای اختیار معامله صندوق طلای کهربا با سررسید 1402/7/30 از فردا یکشنبه 1402/5/1 و طبق اطلاعیه راه‌اندازی منتشر شده، قابل معامله خواهند بود. مطابق مشخصات قرارداد، اندازه هر قرارداد اختیار معامله واحدهای سرمایه‌گذاری صندوق طلای کهربا برابر با 1000 واحد و ساعات معاملاتی شنبه تا چهارشنبه 10:00 الی 17:00 و پنجشنبه‌ها و آخرین روز معاملاتی 10:00 الی 15:00 خواهد بود.
در قرارداد اختیار معامله واحدهای سرمایه گذاری صندوق طلای کهربا، نوع تسویه پس از اعمال قرارداد به صورت تحویل دارایی پایه است. همچنین جهت اتخاذ موقعیت خرید اختیار معامله خرید و اختیار معامله فروش تنها وجود ارزش پیشنهادی برای خرید اختیار در حساب مشتری کفایت می‌کند. برای اتخاذ موقعیت فروش اختیار معامله تامین وجه تضمین اولیه در زمان ثبت سفارش الزامی است و نگهداری موقعیت فروش نیز با وجود حداقل 70 درصد وجه تضمین لازم در انتهای هر روز معاملاتی در حساب مشتری امکان‌پذیر است؛ وجه تضمین اولیه و لازم نیز مطابق فرمول مشخص‌شده در مشخصات قرارداد توسط بورس تعیین می‌شود.
تسویه قراردادهای اختیار معامله مانند سایر مشتقات کالایی در بورس کالای ایران در سطح هر مشتری توسط بورس انجام می‌پذیرد و کارگزاران با توجه به مدیریت ریسک صورت گرفته و کنترل بهینه تضامین از سوی بورس علی‌رغم داشتن اختیار قانونی برای اخذ تضامین بیشتر علاوه بر وجه تضمین تعیین شده توسط بورس، غالبا درخواست تضمین بیشتر از مشتری ندارند و به تضمین نقدی موجود در حساب مشتری اکتفا می‌کنند.
یک مثال در خصوص کارکرد قرارداد اختیار معامله صندوق طلا
فرض کنید فردی دارنده 10000 واحد سرمایه گذاری صندوق طلای کهربا بوده و قیمت هر واحد این صندوق هم اکنون 2400 تومان است. این شخص طبق تحلیل خود، پیش بینی کاهش قیمت طلا را تا سه ماه آینده دارد و فکر می‌کند کاهش قیمت طلا، منجر به کاهش خالص ارزش دارایی های صندوق (NAV) می‌شود و در نتیجه، قیمت واحدهای این صندوق کاهش می یابد.
این فرد میتواند با اخذ 10 موقعیت خرید در قرارداد اختیار فروش (Put Option)، با قیمت اعمال 2500 تومان برای سررسید سه ماه آینده، ریسک کاهش قیمت طلا را پوشش دهد. همان طور که ذکر شد اندازه قرارداد اختیار، 1000 واحد صندوق طلاست، برای همین فرد سرمایه گذار برای پوشش ریسک 10000 واحد خود، باید 10 موقعیت اخذ کند.
فرض کنید او برای اخذ 10 موقعیت خرید put، مبلغی در حدود یک میلیون تومان پرداخت می‌کند. با توجه به اندازه قرارداد، برای اخذ هر موقعیت (یعنی برای هر 1000 واحد صندوق) 100 هزار تومان هزینه می‌کند، این مبلغ هزینهای است که او برای پوشش ریسک انجام میدهد. به عبارت ساده تر او با پرداخت یک میلیون تومان، حق فروش واحدهای صندوق را به قیمت 2500 تومان خواهد داشت، یعنی دارایی 24 میلیون تومانی خود را در قیمت 25 میلیون تومان تثبیت می‌کند.
حال اگر در سه ماه آینده طبق پیش بینی فرد، شاهد کاهش ارزش واحدهای صندوق باشیم، مثلا قیمت واحدها به 2100 تومان برسد، این فرد میتواند دارایی خود را به جای ارزش ذاتی 21 میلیون تومانی، به قیمت اعمال، یعنی همان 25 میلیون تومان به فروش برساند؛ یعنی دارایی خود را 4 میلیون تومان بیشتر از ارزش ذاتی خواهد فروخت. البته همان طور که ذکر شد، فرد برای پوشش ریسک خود، یک میلیون تومان هزینه کرده است، لذا خالص سود او از بابت این معامله 3 میلیون تومان است
حتی اگر در سه ماه آینده شاهد ثبات قیمت واحدهای صندوق در 2400 باشیم نیز، همچنان فرد میتواند دارایی خود را در سررسید به قیمت 25 میلیون تومان به فروش برساند. با توجه به هزینه یک میلیون تومانی که برای خرید این اختیار انجام داده است، هنوز ضرری از بابت این معامله متحمل نشده است.
در صورتی که برخلاف پیش بینی وی، ارزش هر واحد صندوق به بیش از 2500 تومان افزایش یابد و مثلا به 2700 تومان برسد، بدیهی است او نیازی به فروش دارایی خود به قیمت اعمال 2500 تومانی ندارد، چرا که این فرد میتواند در بازار، دارایی خود را به قیمت 27 میلیون تومان بفروشد. در هر صورت حداکثر ضرر او از بابت معامله قرارداد اختیار، پرداخت یک میلیون تومان هزینه خرید اختیار خواهد بود.
